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Minuta de la decisión de política monetaria de Banxico

El 24 de septiembre la Junta de Gobierno de Banco de México decidió por unanimidad reducir el objetivo de la tasa de interés interbancaria a un día en 25 puntos base, a un nivel de 4.25%.

Las consideraciones y argumentos esgrimidos se resumen de la siguiente forma:

Actividad económica mundial

• La economía global se ha recuperado recientemente. En particular, se ha observado una mejoría mayor a la prevista en economías avanzadas, por ejemplo, en el caso de Estados Unidos y la zona euro.
• La actividad económica global ha mostrado un desempeño heterogéneo entre economías y sectores y ésta se encuentra lejos de los niveles previos a la pandemia.
• La recuperación diferenciada en las economías alrededor del mundo ha dependido de la heterogeneidad de las medidas de contención de la pandemia y de las políticas de estímulo.
• Dentro de este contexto de recuperación económica diferenciada, a nivel global se registró un mayor dinamismo en la inversión, el comercio internacional, la producción y el consumo privado.
• Se han ajustado al alza los pronósticos para la actividad económica mundial para 2020, no obstante, se han ajustado a la baja las estimaciones para la actividad económica en 2021.

Economía mexicana

• La actividad económica en México, después de una profunda contracción en abril y mayo, comenzó a mostrar signos de recuperación en junio y julio.
• El impacto de la pandemia en el mercado laboral mexicano ha sido significativo, aunque ha comenzado a recuperarse paulatinamente.
• El comportamiento del consumo, la inversión y las importaciones sugieren una lenta reactivación de la demanda interna.

Inflación

• La inflación general en México se ubicó por encima de la meta de 3%; en agosto alcanzó un nivel mayor a 4% anual, alcanzando su mayor nivel desde mayo 2019. 
• La evolución de la inflación no subyacente se debe principalmente a un aumento en los precios de los energéticos, el cual refleja los efectos de los recortes en la oferta y la reciente recuperación en la actividad económica mundial.
• Las expectativas de la inflación general para el cierre de 2020 incrementaron, y en el mismo sentido, pero en menor medida se ajustaron al alza los pronósticos inflacionarios para 2021.

Mercados financieros

• Los mercados financieros globales han mostrado un comportamiento positivo en las últimas semanas, como consecuencia de las medidas implementadas en las economías desarrolladas. Sin embargo, estos mercados están sujetos a riesgos adicionales, tales como el proceso electoral en Estados Unidos.
• En los mercados financieros de economías emergentes, los flujos de capital se dirigen hacia activos de renta fija, a pesar de observarse un entorno de menor aversión al riesgo.
• En las economías emergentes las necesidades de financiamiento del sector público se han incrementado considerablemente lo que las lleva a enfrentar mayores restricciones de financiamiento en los mercados nacionales e internacionales.

Política monetaria

• Considerando los riesgos que existen para la inflación, la actividad económica y los mercados financieros, y con base en los escenarios previstos, se decidió por unanimidad disminuir en 25 puntos base el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día, para quedar en 4.25%.
• La conducción de la política monetaria dependerá de la evolución de los factores que inciden sobre las perspectivas de inflación, incluyendo los efectos que pudiera tener la pandemia en ambas.