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Minuta de la decisión de política monetaria de Banxico

• El 28 de septiembre la Junta de Gobierno de Banxico decidió por unanimidad mantener la tasa de interés en 7%
• Actividad económica mundial:
  • Continuó expandiéndose durante el tercer trimestre del año
  • Gran parte de las economías emergentes ha presentado una recuperación más sólida.
  • El volumen de comercio mundial mantiene tendencia al alza y la producción industrial sigue con dinamismo
  • En EUA, el mercado laboral siguió fortaleciéndose y la actividad económica continuó repuntando. Se espera que las consecuencias de los huracanes serán temporales
  • La falta de presiones inflacionarias ha contribuido a mantener bajas tasas de interés en economías avanzadas
  • Riesgos a la baja: incertidumbre por el aumento en los riesgos geopolíticos en diversas regiones, posibles efectos de fenómenos climatológicos, y el rumbo de la política monetaria, fiscal y comercial en EUA
• Economía mexicana:
  • Se estima que los efectos  de los sismos ocurridos en septiembre serán moderados y temporales
  • No se perciben presiones salariales que pudieran afectar la inflación
  • La información disponible sobre el tercer trimestre apunta hacia una desaceleración en el crecimiento
  • El dinamismo de la demanda agregada ha sido afectado por la incertidumbre sobre la relación bilateral con EUA, esfuerzos de fortalecimiento de las finanzas públicas, y por las acciones de política monetaria de Banxico
  • Ha habido un crecimiento en el consumo privado, aunque parece mostrar señales de debilitamiento
  • Prevaleció la debilidad de la inversión, por la debilidad de la privada y la fuerte caída de la pública. Ante el ajuste de las finanzas públicas y factores externos de incertidumbre, no se anticipa su recuperación. Asimismo, una renegociación adversa del TLCAN podría afectar a la inversión en el sector automotriz
  • La expansión del PIB se debió a la expansión del sector servicios, mientras la actividad industrial refleja debilidad
  • Las exportaciones continuarían siendo estimuladas por el crecimiento del PIB en EUA
  • La inseguridad está teniendo consecuencias perniciosas sobre el crecimiento
  • El balance de riesgos se ha deteriorado por la percepción de que pudieran materializarse escenarios adversos en la relación bilateral entre México y EUA y riesgos por el período electoral en México en 2018
  • Se debe enfatizar la importancia para el PIB potencial la implementación eficaz de las reformas estructurales
• Inflación:
  • En la 1a quincena de septiembre, la inflación general tuvo reducción respecto de agosto, aunque la reducción fue menor a la anticipada. Parece ya haber alcanzado su techo y se espera que retome tendencia a la baja
  • La inflación no subyacente tuvo una ligera reducción, aunque permanece en niveles bastante altos
  • Debido a los sismos, podría haber problemas de abasto o de incremento de precios en algunos productos
  • La inflación puede ser afectada por ajustes del salario mínimo incompatibles con evolución de productividad
  • El balance de riesgos para la inflación podría haberse deteriorado
  • Riesgos a la baja: la apreciación de la moneda podría consolidarse, y los precios de energéticos podrían disminuir
• Mercados financieros:
  • Han tenido un comportamiento favorable, con baja volatilidad y búsqueda de rendimiento de los inversionistas. Esto se ha traducido en flujos de capital hacia las economías emergentes.
• Política monetaria estadounidense:
  • Los mayores precios de la gasolina y de otros bienes y servicios, asociados al impacto de los referidos huracanes, podrían incrementar la inflación temporalmente, si bien esta se mantendrá por debajo de 2%
  • la hoja de balance de la Reserva Federal comenzará en octubre de 2017
  • La Fed podría incrementar su tasa de referencia en su reunión de diciembre
• Política monetaria en México:
  • Se ha observado una significativa apreciación de la moneda nacional frente al dólar, una moderación en la demanda por crédito y el anclaje de las expectativas de inflación, lo que significa que principales canales de transmisión de la política monetaria están operando cabalmente.